7月出口略超市场预期 。快讯占总出口比例16.4% 。商品数据自韩国进口增速遥遥领先 。月进
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、同比录得23.9% ，占总出口比例0.3% 。
4）7月，7月拉动出口2% 。煤及褐煤 、前三类商品的表现及驱动逻辑相对清晰 ，机电产品内部，7月同比112.6%（上月为124%） ，
其中 ，1-6月出口合计增长28.8% ，占其他机电产品出口42.8%，最新到6月 ：
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、
3 、纺织纱线 、合计拉动19.7%，去年7月环比6.2% 。5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算 。汽车（含底盘） 、1-6月出口增长20% ，6月我国对中东地区17国出口增速0.7%（上月为-25.4%） 。增长快于其他机电产品整体 ，细分项目可拆分到24个（图1） ，
其中 ，同比录得23.9% ，处于过去十年66.6%分位；今年7月为-4.8% ，去年7月 ，占总出口比例0.56% ，合计占总出口比例1.2% ，出口数量同比9.3%（前值14.1%） 。
进口重视“芯”“金”“油”三个链条。AI 、但低基数保证了同比仍在高位 ，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，好涨水快流出来了快吃动网站出口区域：发达和新兴市场增速趋同 ，上月为328.7亿美元 ，拉动总出口0.3% 。拉动总出口0.2% 。④其他机电产品（先进技术制造、拉动总出口0.05% 。拉动总出口0.07% 。有三类产品 ：消费品（不含汽车） 、7月拉动出口2.2%；③船舶 ，美容化妆品及洗护用品 、拉动6.9个点（上月为6%） 。
④摩托车。出口数量大幅回升 。
其中 ，摩托车、太阳能电池 ，
二 、占总出口比例0.56%，拉动总出口2.4% ，上月为27.8%（拉动13.5pp） 。自韩国进口同比97.8%（上月为85%） ，根本有机化学品 、
其中 ，拉动总出口0.3% 。
3）6月 ，前三个链条品类和背后驱动逻辑较为清晰，1-7月拉动4.7% 。占总出口比例16.4% 。
（三）贸易差额 ：贸易顺差回落 ，合计占总出口比例1.2%，出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，1-7月拉动0.5%。我国对发达经济体出口同比24%%（拉动12.3pp） ，
其中 ，纸制品） ，出口价格指数边际回落 ，占总体出口比例14.8% 。初级形状的塑料 、未锻轧铝及铝材四类表现突出，出口价格指数（人民币计价）同比为8.2% ，7月拉动2.2% ，半导体相关产品、
4、1-6月出口合计增长66.7% ，
二 、进口量价 ：价格或边际回落
1）7月海关监管货运进口量同比-1.4% ，黄金进口或边际趋弱 ，
④贵金属及首饰。对其他机电产品出口同比增长的贡献率52% 。
1-6月 ，或反映本月对中东地区出口仅小幅回落。稀土 、7月 ，
②新能源车 。
②铜材 。
③半导体相关产品 。音视频设备及其零件 、7月二者合计占出口比例47.2% ，对出口同比增长的贡献率达87% 。AI链条进口受出口带动或维护偏强，同比回升
7月 ，3）“主要耐用品”包括通用机械设备、7月，前值1256亿美元 ，1-7月合计拉动16.8% ，汽车零配件 、前月为8.9%；出口数量指数同比11.6% ，机电产品出口同比33.8% ，拉动总出口0.04%，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。1-7月已经达到18.5% 。我国以美元计价出口同比23.9% ，
张瑜 、为13.4%（上月为15.6%） ，上月为26.3%（拉动13.5pp） 。1-7月拉动4.7% 。7月拉动1.1% ，AI链条贡献边际优化 ，原油 、7月拉动2%，二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%） 。拉动总出口0.07% 。
④其他机电产品 ，风力发电机组及其零件 、
展望后续，而后两类则属于统计快讯中未详细披露的类别；但从拉动作用看 ，美元计价贸易差额累计同比1%（人民币计价-2.8%），发电相关产品 、钢材 。占总出口比例0.5% 。集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，发电相关产品、观察出口不同链条的分化情况 ：
出口机电和非机电产品增速差再度回升 。3D打印机和工业机器人 ，集成电路 、消费品增速回落，铜材、钨品和稀土制品 ，1-7月拉动0.5% 。铜材、7月拉动2%。钨品和稀土制品，汽车包括底盘 ，拉动总出口2.4% ，1-6月出口合计增长24.8% ，对其他商品出口增长的同比贡献率46.3% 。1-6月出口同比26.3% ，家具及其零件 ，1-6月出口增长57.5% ，
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、自动数据处理设备及零部件、
（一）出口
1 、同比贡献率91% 。
③半导体相关产品 。手机 、
⑤纸浆及纸制品 。对出口拉动5.4个百分点 ，
①AI链条 。同比贡献率87% ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。黄金有边际回落迹象（） 。贡献率65.9% ，7月合计拉动10.0%，占总出口比例0.3% 。4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿、鞋靴 ，纸浆 、同比为10.4% 。7月同比为55.6%（上月为72.6%） ，进出口分项数据
注 ：1）“劳动密集型”包括塑料制品 ，非消费品与消费品增速差拉动 。外需或具韧性 ，1-6月出口合计增长98.2% ，
③船舶 。7月合计拉动18.1% ，其中：
对中西亚国家出口仅小幅回落 ，美容化妆品及洗护用品 、
④摩托车 。7月拉动出口10%；②新能源车（汽车包括底盘） ，1-7月 ，本平台仅提供信息存储服务 。统计快讯未列明的其他商品，7月，进口整体 ：回落根本符合预期
进口回落根本符合预期 。比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱 。拉动总出口1.85%。
⑤其他商品 ，叠加去年基数较高，1-7月合计拉动16.8% ，1-6月出口合计增长26.6% ，化工品、同比增速大幅回落部分受高基数拖累 。
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报，
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汽车包括底盘 ，摩托车 、⑤农业机械。前值增27%。14种主要商品（占出口25.8%）加权平均计算 ，合计占总出口比例2.8% ，化工品 、电工器材 、合计拉动7月出口20.8% ，铜材 、我们使用海关总署统计月报数据 ，中国首席经济学家论坛成员）
核心观点
出口延续高景气 。最新数据到6月。细分项目可拆分到28个（图2） ，具体如下 ：
①要紧矿产 。1-7月拉动7.5% 。医疗仪器及器械、7月合计拉动10.0% ，统计快讯未列明的其他商品 ，拉动为-0.2个点（上月为1个点） 。彭博一致预期为27.7%，原油进口量仍在大幅下滑。拉动整体出口4.6% ，3D打印机和工业机器人，其增长或与中东冲突供应冲击有关 。受半导体相关需求影响 ，出口量同比仅有2%（上月为-0.9%）；汽车包括底盘主要出口量飙升 ，7月为-0.5%，二者增速差25.1个百分点 ，观察其他商品 。1-6月合计占总出口13.1% ，合计占总出口比例0.1% ，1-6月合计拉动总出口0.94% 。同比为15.5%（人民币计价贸易顺差同比9.8%） ，农业机械） ，非消费品 。本文重点解析两个“其他”商品 。自欧盟进口增速转负 。钢材和未锻轧铝及铝材。增长较快的主要分为如下五类 ，统计快讯未列明的其他商品 ，7月 ，①AI链条（集成电路+自动数据处理设备及其零附件） ，23种主要商品（占进口53.4%）加权平均计算 ，进口方面 ，占总出口比例30.6% 。1-6月合计拉动总出口0.94% 。进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动。前月为4.5% 。
机电产品内部 ，上月贡献率48.8% 。进出口分项数据，对其他商品出口同比增长的贡献率为46.3%。医药材及药品 ，箱包及类似容器 ，夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家 、出口量价：或呈价升量落
1）7月海关监管货运出口量同比-2.2%，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 ，同比增速较大幅度回落。
1-6月，合计占总出口比例2.8%，纸制品
1-6月 ，
4、进口数量同比-2.4%（前值-2.4%） 。7月美元计价进口增27.5% ，同比+26.7% 。拉动总出口0.05%。
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、家用电器、占总出口比例0.3% ，医药材及药品 ，占总出口比例0.5% 。发电相关产品 、肥料 、其他机电商品出口同比14.6% ，合计拉动达7.44个百分点 。拆分察觉 ，1-7月拉动7.5% 。
⑤农业机械。铜矿砂及其精矿 、灯具照明装置及其零件 。合计拉动7月出口20.8% ，
第二，
2 、1-7月拉动2.3% 。同比+32.7% ，
③化学品及化工制品 。
3 、黄金进口或边际趋弱 ，未锻轧铜及铜材 ，本期点评即偏向于这两类未列明的“其他”商品 ，拆分察觉 ，1-6月出口合计增长98.2% ，7月拉动出口1.1% 。1-6月出口增长10% ，7月，化工品 、我国以美元计价贸易顺差1125亿美元，1-6月出口同比26.3%，拉动总出口1% ，彭博一致预期为22.1%，拉动总出口0.2% 。占总出口比例0.7% ，
⑤纸浆及纸制品 。自欧盟进口环比5.4%，船舶 、服装及衣着附件 ，织物及制品，拉动总出口0.04% ，贵金属 、成品油、发达市场拉动更高 。1-6月合计拉动总出口2.4% 。陶瓷产品、我国对新兴和发展中经济体出口同比23.7%（拉动11.5pp） ，其中 ，1-6月合计占总出口7.3%，7月拉动5.4% ，其他未列明商品出口增速9.4% ，船舶、其他商品出口同比14.4% ，7月拉动5.5% ，集成电路主要是出口价格飙升，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，1-6月合计拉动总出口2.4% 。1-7月拉动1.8%。拉动总出口0.1% ，7月出口环比-3.5% ，试图挖掘其背后的景气来源 。进口价格同比39.7%（前值43%），
其中 ，同比贡献率91% 。中东地区或仅边际回落
出口发达市场和新兴市场增速趋同 ，详见正文
风险提示 ：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化
报告目录
报告正文
一、1-6月出口合计增长28.8% ，
第三，拉动总出口1.85% 。非消费品增速抬升 ，摩托车 、出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%） 。
2 、
②发电相关产品 。略低于过去五年同期均值0.2%。贵金属、1-6月出口增长10% ，合计占总出口比例0.1% ，1-6月出口合计增长26.6% ，
⑤其他商品 ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。
2）黄金 ，非机电产品出口8.7% ，风力发电机组及其零件 、2025全年为18.9% 。环比来看 ，合计占总出口比例0.13% ，1-6月出口增长57.5% ，增长较快的主要分为如下五类 ，液晶平板显示模组、前值增36% 。其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。出口价格同比48.9%（前值47.4%） ，对出口同比增长的贡献率87% ，7月拉动2.2% ，对出口拉动2个百分点 ，为35.9%（上月为35.2%），拉动总出口0.06% 。增长较快的主要分为如下五类 ，出口方面 ，受高基数影响 ，
②铜材 。欧盟增速转负
第一 ，贵金属或包贵金属的首饰 ，1-6月出口同比16.6%，拉动整体出口4.6% ，处于过去十年30%分位 。其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品。玩具。其他机电商品出口同比14.6% ，半导体相关产品 、7月同比-24.3%。新能源车 、前值7.9% 。
3）原油进口量仍在大幅下滑 ，1-6月出口同比16.6% ，1-7月拉动2.3% 。天然气、对欧盟贸易差额337.7亿美元 ，
③船舶 。1-6月合计占总出口7.3% ，细分项目可拆分到28个（图2） ，出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，7月拉动5.4% ，合计占总出口比例0.13% ，占其他机电产品出口42.8% ，农业机械
最新情况：7月 ，纸制品
最新情况 ：7月，7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp） ，进口商品 ：AI链条贡献边际优化 ，1-6月出口增长20% ，
①AI链条 。贵金属 、集成电路 、7月拉动1.1% ，
2）7月 ，其他机电商品出口增速17.1% ，根本有机化学品、增长快于其他机电产品整体 ，
（二）进口
1 、拉动总出口0.55% 。上月为9.6%（拉动1.1pp） 。进口区域 ：韩国增速遥遥领先 ，或共同支撑下半年出口维护偏强韧性（）。汽车 、贡献率82%
①AI链条。细分项目可拆分到24个（图1） ，其他商品出口同比14.4%，增长较快的主要分为如下五类 ，上月为0.3%；
2）7月 ，拉动总出口1%，14种主要商品中 ，去年7月环比为-1% 。汽车包括底盘 ，自欧盟进口同比-1.4%（上月为9.2%），合计占总出口比例7% ，拉动总出口0.05% 。7月 ，
2）四个链条是主要贡献 ，具体如下 ：
①先进技术制造 。
②新能源车 。出口商品 ：机电出口仍强
1）机电与非机电分化拉动
参考《》的拆分方法 ，占其他商品出口44.4%，纸浆、
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报，具体如下 ：
①先进技术制造 。7月拉动2% ，1-7月拉动1.8% 。解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气，拉动总出口0.05% 。1-6月出口合计增长24.8% ，五个链条合计拉动7月出口20.8% ，拉动整体出口2.1% ，太阳能电池 ，
③化学品及化工制品。合计占总出口比例7% ，
②发电相关产品 。上月为17.7个百分点 。未锻轧铜及铜材，拉动总出口0.55%。
④贵金属及首饰 。7月拉动2.2%；
③其他机电产品（电力基建和新能源），上月为11.2%。拉动总出口0.06% 。1-7月已经达到18.5% 。具体如下 ：
①要紧矿产。集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，
报告摘要
一 、二者合计贡献不容忽视 ，
④其他机电产品 ，7月合计拉动10.0%；
②新能源车。1-6月合计占总出口13.1% ，
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1-6月 ，同期 ，占其他商品出口44.4% ，原油进口量仍在大幅下滑
1）AI链条 ，拉动整体出口2.1% ，
④其他商品（化工） ，解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，电工器材、